目前已有20个省（区、市）发布生活垃圾焚烧发电中长期专项规划。从地域分上来看，随着东部发 达地区的垃圾焚烧规模逐步趋于饱和，垃圾焚烧项目主要向中西部省份各地区下沉。 “十三五”期间垃圾焚烧处理能力快速提升，但是东西部区域发展极不平衡。人口密度较高的东部省份在生活垃圾焚烧处理能力增长方面格外突出。2015年垃圾焚烧在经济发达的广东、浙江和江苏三省垃圾处理中的占比分别为34%/63%/58%。

 全国新增处理能力完成了“十三五”规划目标，全国城市和县城生活垃圾基本实现无害化处理，初步形成了新增处理能力以焚烧为主的垃圾处理发展格局。“十三五”期间，我国生活垃圾处理能力显著提升，处理结构明显优化，垃圾分类工作初见成效。“十四五”发展规划的目标清晰。规划对于“十四五”末垃圾资源化利用率、垃圾分类收运能力和垃圾焚烧处理能力制定了清晰的目标：到2025年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右；全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右；全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右。

 “碳中和”奠定行业景气度，环卫、垃圾焚烧板块业绩确定性相对较强。我国温室气体排放与污染物排放同根同源，包括垃圾焚烧、固废危废、农村面源污染等细分行业值得关注，从实现碳中和的途径来看，节能提效、资源循环利用是实现碳减量的重要方向。2021开年以来，环卫龙头中标顺利，为业绩提供保障（据我们测算，去掉优惠政策影响后2021年业绩平均增速在40%以上）；垃圾焚烧板块：产能密集落地，主流垃圾焚烧企业进入业绩兑现期，预计2021-2022年仍能够维持20-25%的归母净利润增速。全国碳市场启航，二氧化碳排放核查工作将带来监测方面的需求，CCER重启后将为垃圾焚烧等相关企业带来额外收入。

 在2020年末，根据E20统计，前20大垃圾发电公司在手订单规模进一步增加至97.2万吨，CAGR达到13.24%。垃圾焚烧发电目前市场体量庞大，头部企业集中度较高。现阶段行业格局已经成型，大型垃圾焚烧发电公司正在形成规模效应，助力未来市场更有效地扩张。

 研发投入是技术创新的基础,而创新是一个企业的核心竞争力,直接影响企业的效益及发展。研发资金投入强度在当期对公司绩效有负向作用,在滞后一期时与资产收益率呈正相关,滞后两期时与主营业务利润率呈正相关;而研发人员投入强度对企业绩效在当期就有促进作用。为促进企业高质量发展,应当加大研发资金长期性投入,提升研发人员创新能力,加强研发成果转化。

 垃圾焚烧发电一方面可以避免填埋处置产生填埋气而形成的温室气体，另一方面替代化石燃料也可以减少温室气体排放，同时对于垃圾减量化作用明显，在“碳达峰、碳中和”和垃圾分类的双重背景下，垃圾焚烧发电将成为环保领域越来越重要的垃圾处理处置末端技术。

 污水处理费收入具有稳定强、可持续性突出且毛利率较高等特征。污水处理费通常为企业核心收入及利润来源。污水处理公司的收入通常包括提供环保水处理项目 投资及运营管理服务收取的处理费、 提供工程承包服务获得工程服务收入、生产并销售水处理设 备获取销售收入、提供工程的设计与咨询服务收 取服务费等。污水处理属于技术复杂度较高的专业化运营业务，因此其毛利率通常维持在较高水平，普遍在40%~50%的区间范围内。

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